投资指南

第一部分期货交易基本知识
来源:管理员 | 作者:admin | 发布时间:2011-05-09
I : 期博士,经常听财经新闻上讲期货,究竟什么是期货呢?  

FP : 期货是相对于现货的一个概念。 从严格意义上来说期货并非是商品,而是一种 标准化的商品合约, 在合约中规定双方于未来某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容进行交易。期货交易则是相对于现货交易的一种交易方式,它是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品(标的物)本身,而是商品(标的物)的 标准化合约。  

I : 现货基础上?标准化合约?……  

FP : 呵呵, 不太好懂,我来举个生活中的小例子帮助大家理解。比如你去花店买花,现买现付就属于现货交易;若是约定二个月后过生日时再付款提货,则属于远期交易。期货交易的产生就是源于现货交易和远期交易,并在远期交易的基础上发展而形成的。前面谈到的期货合约,实际上也是一种标准化的远期合约。也就是说合约中的商品(合约标的物)种类、质量、数量和交割时间、地点都是事先规定好的,这样,买卖双方就不会因为商品的质量、数量和交货地点、时间等问题产生争议了。  

   下面我们通过下面这张表格来看看现货交易、远期交易和期货交易有什么区别。  

差 异  
 现货交易  
 远期交易  
 期货交易  
  
交易对象  
 商品本身  
 商品本身  
 期货合约  
  
交易目的  
 一手交钱、一手交货,以获得或转让商品所有权。  
 获得或转让商品所有权,锁定价格风险。  
 转移现货市场的价格风险(套期保值者);从期货市场的价格波动中获得风险利润(投机者)  
  
交易场所  
 没有固定交易场所  
 没有固定交易场所  
 必须在期货交易所内进行交易  
  
交易方式  
 一对一谈判签订合同,具体内容由双方商定  
 一对一谈判签订合同,具体内容由双方商定  
 以公开、公平竞争的方式进行交易;  

私下对冲属违法行为  
  
交割方式  
 现货交割  
 现货交割  
 大多以对冲了结期货部位  
  
商品范围  
 进入流通的商品  
 交易品种较多  
 农产品、石油、金属及一些初级原材料等“特殊化”的商品和金融产品  
  

I : 表格里说到期货是 在交易所内集中进行交易,那不是和股票差不多吗?  

FP : 两者之间有些类似,但也有不少区别的。  

差   别  
 股票交易  
 期货交易  
  
交易内涵  
 股票的持有者不断地换手,转让股票。  
 买卖双方对价格的涨跌趋势产生不同预期,从而进行直接的多空价格争夺。  
  
保证金制度  
 100% 全额保证金,不需要追加保证金。  
 占成交金额的 5 %到 20 %,资金不足时需要追加保证金。  
  
合约有效期  
 在上市公司的存续期内长期有效。  
 期货合约挂牌至最后交割日。  
  
合约流通量  
 单只股票的可流通股本是固定的,除了增发、送股、配股等情况以外,总的份额不随交易发生变化。  
 持仓总量是变动的,资金流入则持仓总量增加,资金流出则持仓总量减少。  
  
交易方向  
 单向操作,只能是“先买后卖”。  
 双向操作,既可以“先买后卖”,也可以“先卖后买”。  
  

FP : 首先,从交易内涵来看, 股票和期货最本质的区别就是,股票或者说 证券交易,实际上是股票的持有者不断地换手,转让股票(即公司的所有权);而期货交易,是买卖双方对价格的涨跌趋势产生不同预期,从而进行直接的多空交易。  

I : 哦,除了这个,还有什么不一样的地方吗?  

FP : 其次,从保证金制度来看, 期货和股票都实行保证金制度,都是合约交易。但是,具体的保证金制度的规定是不一样的,股票是以成交金额的 100% 作为保证金,而期货只需要 5% - 20 %的保证金。 期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”,操作得当,可以取得高额回报,但若操作失误,损失也很大。资金不足时需要追加保证金,因此更强调资金管理。而股票交易是全额保证金买卖,无须追加保证金。  

第三,从合约有效期来看, 股票只要在上市公司的存续期内,都是长期有效的。而期货交易有最后交割日,在这一天买卖双方进行实物交割平仓后,合约就摘牌终止了。  

此外, 从合约流通量来看,股票市场的单只股票的可流通股本是固定的,除了增发、送股、配股等情况以外,总的份额不随交易而变化;期货市场中的持仓总量是变动的,资金流入则持仓总量增加,资金流出则持仓总量减少。 从交易方向上看, 股票市场的操作是“单向”,只能是“先买后卖”;而期货市场的操作是“双向”,既可以先买后卖,也可以先卖后买,比较灵活。这些是股票交易和期货交易的主要区别所在。  

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